解放货币政策是汇率政策对反通胀的最大贡献

解放货币政策是汇率政策对反通胀的最大贡献

　　由于央行坚定的反通胀立场，世界范围内汇率变动对物价的传导影响呈下降趋势，如亚洲金融危机期间，亚洲地区就未因本地货币大幅贬值而出现高通胀。因此，将人民币升值理解为汇率政策对反通胀的贡献，显然把问题想简单了，同时也是期望过高。而且，增加人民币汇率弹性，并不代表人民币汇率必然升值。现在的人民币升值预期，一定程度上是因为市场与央行的单边博弈形成的，真正让市场自主决定汇率，无风险套利机会消失的情况下，则不一定是单边升值的走势。比如，最近香港无本金交割的美元兑人民币远期买卖就相当于即期汇率出现了近年来少有的升水。

　　所谓市场在人民币汇率形成中发挥越来越大的作用，也并非单纯指外贸进出口顺差决定汇率走势，而是指各种影响外汇供求的因素都越来越能够在市场中得到充分体现。而且，随着市场日趋成熟，影响汇率的因素越来越复杂，汇率走势就会越来越难以判断。也许进出口依然顺差，但出口滑坡、顺差减少，也可能会刺激贬值的预期。最近，中国银行(601988,股吧)一位研究人员关于呼吁人民币贬值的文章，在市场掀起大波澜，人民币升值预期的脆弱性、易变性可见一斑。