极度绝望时也要清醒
中秋佳节并没有带来节后的开门红，被视为重大利好的存款准备金率和贷款利率“双降”也被银行股集体暴跌所压制。几大指数涨幅分析，上证50指数下跌5.6%，上证指数下跌4.5%，深证指数只下跌了0.9%，其中银行股明显领跌大盘，14只银行股有8只跌停，创历史记录。上证指数毫不费力的跌破2000关口，成交量放大，短期并没有止跌的迹象，将继续向下一支撑位靠近。
存款准备金率和贷款利率的首次下调是货币放松的一大信号，可以说从升息周期走向降息周期的转折信号。从资金供应角度来讲应是股市一大利好，也是保持经济增速的一大利好，但同一政策也有其不利的一面：一是贷款利率下调，而存款利率不下调压缩了银行的利润空间，对银行构成直接利空。而几大国有银行的存款准备金率并未下调，更加剧了银行股的下跌。其次，利率从升息周期向降息周期转折信号也是经济下行周期的信号，是政府对经济下行的肯定与担忧。这也是熊市中经常出现的利率越下调越跌的原因。三是美国雷曼兄弟公司申请破产保护，美林证券被收购，美国五大投行中已垮台三家，更加加剧了全球经济衰退的阴影。如果我国经济乃至全球经济步入下行周期，那么作为经济晴雨表的股市短期内将难有反转的大行情。后期主要策略还是以波段操作为主。市场就是这样，在熊市中总有数不完的利空让人悲观绝望，而在牛市来临时却有很多的期待让人幻想和疯狂。
从估值角度，市场从6124点下跌至1974点，下跌幅度之大以及下跌速度之快属历史罕见，目前的市场平均市盈率只有14倍，一半以上的公司市盈率在27倍以下，上证50的市盈率只有12倍左右，从市盈率的角度分析目前的市场已经很便宜了。但是市盈率更注重市场的成长性，在经济下行周期里很难用市盈率对市场合理的估值，此时需要结合市净率估值弥补市盈率的不足，目前的市场市净率与历史低点仍有一段距离。
结合技术分析，上证指数的下一支撑位在1800点，深证指数如果继续下行则下一支撑位在6000附近。行业板块建议避开强经济周期型个股，关注经济下行周期中整合发展的行业以及具有良好预期的板块，如上海本地股等。密切关注后期政策的出台，在极度绝望时反而要保持清醒。（王正桃）
预期转变前继续弱势震荡
8月份宏观数据已经基本公布。经济增长中的问题逐渐显现，物价仍然面临一定压力，短期调控政策全面放松的可能性不大。在市场预期没有变好之前，A股仍将维持弱势震荡的格局。
经济活跃度下降
从GDP的三大推动因素来看，8月份经济的整体表现还不错。固定资产投资同比增长27.4%，消费增长23.2%，外贸顺差为287亿美元，消费和出口都要好于市场预期。但是，一些问题已经逐渐暴露，反映出经济的活跃程度在逐步下降。
贸易顺差的增加源于进口的下滑。8月份贸易顺差高达286.95亿美元，但这并不是由于出口的好转，而是在于进口的下降。进口商品总额和同比增速在8月份都出现了下滑，反映出企业进口的意愿减弱；出口商品总额和同比增速也同时下降，出口形势依然不容乐观。
货币供应增速和企业贷款增速继续下滑。8月份M1增速只有11.48%，下滑严重，M2增速在贸易顺差上升、信贷管制放松的情形下继续下降，这说明经济中用于交易、清算、投资的那部分最活跃资金增速下降。从贷款增速上来看，虽然7月底央行适当放松了各家银行的信贷额度，但是8月人民币贷款增加2715亿元，同比少增313亿元，贷款增速还是不升反降，我们推测这有可能是由于企业的贷款意愿减弱所致，表明微观层面的活跃程度在减弱。
工业生产增速放缓，企业利润空间收缩。8月份工业增加值同比增长12.8%，较前期大幅下降，显示出工业生产面临压力。当然这有可能是受到了奥运的影响，还需进一步观察。CPI与PPI严重倒挂，剪刀差将进一步压缩企业利润，即将公布的工业企业利润增速可能也会比较差，这将进一步影响市场
具体请继续关注我的博客：
9月17日A股市场分析与黑马地带
http://blog.sina.com.cn/s/blog_3d85107d0100autw.html
谢谢！
